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初入艺术品市场适合傍机构还是傍大款

2012年06月12日 17:13:00               点击率:1133
借道机构

  相对直接购买,初入艺术品市场的一般投资者更适合“傍机构”,而且是“傍大款”。

  艺术品的直接投资对投资者的要求很高,高门槛、高成本、高风险,一般的投资者并不适合单打独斗。因此,市场上许多金融产品就成为投资者借以分享艺术品市场投资的中介物。

  首先资金门槛相应降低,比如信托公司是100万元的客户门槛,民生银行(5.93,-0.01,-0.17%)则是50万元的投资门槛。根据专业人士的建议,艺术品投资最好占到可投资资产总额的10%~20%,那么投资者可支配的资产总额在250万元以上就可以把艺术品投资作为资产配置的选择之一。而且,凭借机构优势,银行和信托通常是以很低的价格拿到标的物,这也相对降低了高档艺术品的投资门槛。艺术品投资并不是简单的购买,它同时涉及保管、保险、鉴定、评估等数道程序,个人很难调配整合各方的专业资源。

  与个人直接投资相比,通过银行等机构操盘也具有明显的价格优势:基金能以较低的价格购买艺术品,基金可以较大的资金一次性购买系列作品从而获得相应的折扣,或利用其广泛的网络直接通过一级市场交易。

  举一个例子:“股票市场每天都有买卖,但是个人投资艺术品的退出渠道比较有限,比较常规的拍卖只有春拍和秋拍两次,而其他一些像博览会和画廊一类的行业买卖渠道,个人是很难进入的。这类似于股票的一级、二级市场概念。”招商银行(14.92,0.12,0.81%)总行私人银行部常务副总经理王菁指出,“艺术品对个人投资者来说,流动性很差。”

  艺术品的金融化产品正日益受到投资者的认可。据民生银行私人银行部副总裁李文透露,其2009年推出的艺术品基金仅仅两天就被抢购一空;而国投信托2010年发行的艺术品直接投资类产品使“许多投资者慕名而来”。

  这种盛况并不一定在所有产品上都能上演。据记者了解,许多信托公司推出的艺术品产品认购情况并不尽如人意。

  “艺术品发行与其他产品一样,要看发行方的背景和资质。”一位艺术品投资人士指出。但是目前,拥有艺术品投资业绩追寻的艺术投资机构并不是太多,很多的艺术投资管理人真正开始艺术投资操盘的时间并不长,投资者很难参考其过往业绩,因此,以出身论英雄就成为一种现实的选择。据了解,国投信托在 2009年推出的第一单产品仅用3天就募资完成,与其联手保利、建行这些大牌机构不无关系。

  投资团队的构成对于艺术品产品的选择至关重要。招商银行私人银行部的一项分析认为,合格的投资团队必须具备“铁三角”的构成:一是来自学术界的专业人士,对艺术史的脉络和发展趋势有明确的判断、对具体的艺术品具备甄别和鉴定功力;第二是艺术市场的业内人士,拥有艺术品市场交易行为所需要的资源:买家资源、卖家资源、博览会资源,保证艺术品的退出兑现;第三是金融专业人士,懂得基金的运作规则,熟悉基本的法律架构、风控机制和交易架构,能够准确做出投资决策。

  在一个艺术品的投资团队中,上述三方面的专业人才缺一不可。举一个简单的例子,如果基金全部是由真正的学术专家来操作,很可能的一个结果就是尽管入手的都是精品,但是由于不了解基金运作的规律,不能在基金运作期内找到好的卖点出手,结果同样会影响基金收益。

  “什么样的人最有能力去操作艺术品基金,需要长时间的研究和分析。”王菁表示,这也是银行代客户进行投资的优势所在,“银行可以对艺术投资管理团队进行充分的尽职调查,并在产品设计中安排有效的风险管控措施。”

 

  问“源”基金

 

  同是艺术品基金,但性质却可能全然不同,运作模式是关键。

  “艺术品投资跟任何投资一样,都要研究产品的运作机制。”光大银行(3.99,-0.01,-0.25%)零售业务部、财富管理中心总经理张旭阳指出。目前市场上艺术品投资的金融产品不外乎两种,一种是直接投资,一种是抵押融资。两种基金的性质却全然不同。

  直接投资以民生银行2007年首发的“非凡理财”系列为代表,募集资金按照一定比例投资于中国传统书画和中国当代书画作品。

  而抵押融资类的运作模式,以国投信托2009年与建行的合作项目“国投信托·盛世宝藏1号·保利艺术品投资集合资金信托计划”为例,藏家以合法拥有的艺术品作为抵押物通过信托产品进行融资,产品期限满一年时,藏家按照约定对艺术品进行回购,并向投资者支付7%的回报收益。

  “这两种产品的收益来源是不同的,前者与艺术品价格浮动直接挂钩;而后者则锁定固定收益,因此,风险相对较小。”普益财富的理财分析师方瑞表示。

  但是投资人士也指出,抵押融资类的产品“并非真正意义上的艺术品投资,从产品模式上看如此,从收益上看更是如此。”据悉,此类产品的收益率一般在7%~8%左右,而市场上能够达到该收益水平的其他类型的理财产品也很多,因此艺术品投资“高回报”的预期在此类产品上并不能实现。

  “融资类固定收益的艺术品,要注意的首先是要与其他固定收益产品进行比较,因为收益率相近,但是产品的风险却有差异。”王菁建议。

  从目前市场情况来看,许多信托公司与房地产市场相关的产品收益率也相对较高,而此类产品一般有土地和房屋作为抵押,这些抵押物的评估和鉴定相对艺术品来说更为标准化,相应风险也会更小。根据王菁的建议,如果选择投资固定收益的产品,后者更为合适。

 

 

 

来源: 《中国经营报》

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