我的朋友大概是对的，因为他的那些画在以每年14%的速度升值，当然这也得益于他在挑选作品时的好品位。但是，我们并未算进拥有艺术品的高成本——包括保险、保安、维持藏画环境之类的费用——每年这些费用可能高达艺术品价值的2%。我查过了，在股票熊市期间美国西部画家的作品仍在升值。优秀作品容易出手，流动性非常高，差劲的作品却绝非如此。对此我非常清楚，又一次我想卖掉15年前买下的一位18世纪平庸艺术家的平庸画作，可费了好长时间!但无论如何，我的朋友是对的，伟大的艺术品是一种高级的投资方式，因为它既能提供巨大的投资回报，又能带来审美上的愉悦。这和拥有一片农场相似，即使你不想每天住在农场里，只要偶尔回到那田园诗般的环境中，看一眼牛肥马壮、树木葱茏的景象，也能体会到那种财富之外的精神幸福。

　　根据艺术品行家理查德·罗世的研究，优质艺术品的长期回报在扣除成本之前约为每年9%-10%。还有证据表明：在艺术品方面也存在50-60年的波浪形康德拉季耶夫周期。过去的几个艺术品市值高峰期分别发生在1770-1780年、1830年前后、20世纪80年代、1929年，然后就是20世纪80年代末到90年代初，也就是因为日本人的狂热购买而价格疯涨的那次。想想就能明白，泡沫能创造财富，富人多了，购买艺术品的人也就多了，艺术品的价格自然跟着飙升。反过来也是一样。从1990年到1994年，以“艺术100指数”衡量的主要市场艺术品价格下跌了52%，另一个关于19-20世纪雕塑品的指数则跳水60%。但不要忘记，在此之前的1983年到1990年，这两个指数一直在大幅攀升，回报之高令人瞠目。即使是在经历下跌之后，1984年到1994年的10年复合回报率仍然达到11.5%，破动性标准差为35.7%。同期，标准普尔500指数的波动性标准差为17%，新兴市场股票为30.6%，美国新兴成长股为18.4%。“艺术100指数”自1976年诞生起到2004年底的复合增长率为10.5%，波动性标准差为27.9%。

　　这些统计都不够准确，因为拍卖机构和经纪人总是在想方设法制造一种假象;优秀艺术品的价格永远不会下跌。美元疲软也造成了艺术品在美国的升值和在伦敦、巴黎市场的贬值。你要是希望艺术品具有很高的流动性，又想在出手时得到一个好价钱，就可能有点奢求了。在过去的3年中(2004-2006年左右)，艺术品拍卖的流拍率高达25%。

　　当然，和选股一样，投资艺术品的回报主要取决于你选择了哪些艺术品，要看它们能否经得住时间和品位变化的考验。哪些以大写字母G标记的杰作级艺术品通常是最佳投资。1921年，某个家族在巴黎以200法郎收购了莱杰的《红衣女人》，他们一直收藏着这幅画，直到2005年在佳士得拍卖行以2200万美元卖出。也就是说，在将近一个世纪的时间里，这笔投资的年回报率高达19%。凡·高的《鸢尾花》作于1899年，1947年被琼·惠特尼·贝松以8万美元购得。1987年大崩盘的几周后，她的儿子以5390万美元的价格将画卖出，等于在40年零几个月的时间里持续得到17.7%的年回报。一幅画在被这家人观赏多年之后又创造出这么大的价值，真是不错了。具有讽刺意味的是，《鸢尾花》的买家身份后来曝光，也就是澳大利亚的啤酒大亨艾伦·邦德。他在收购时申请了苏富比拍卖行的一系列贷款。他所支付的天价引发了一个艺术品大牛市，苏富比成了主要受益者。不久之后，邦德的企业帝国崩溃，他无法再继续归还贷款。于是，苏富比又获得了画的所有权，并于稍后以私下成交的方式将画卖给了盖蒂博物馆。

　　本文选自巴顿·比格斯著《对冲基金风云录》。

　　巴顿·比格斯，在摩根士丹利工作了30年，曾任该公司的首席战略官。在此期间，他创立了摩根士丹利的研究部，并使之成为世界上最优秀的投行研究部门。他还曾一手创办公司的投资管理业务部，并担任其主席达30年之久。到20世纪90年代中期，摩根士丹利投资管理部每年赢得的新客户超过任何竞争对手。比格斯多次被《机构投资者》杂志评选为“美国第一投资策略师”;1996年到2003年，他一直在全球投资策略师评比中名列前茅。2003年6月，比格斯离开摩根士丹利，与两位同事共同发起了Traxis合伙基金，那是2003年规模最大的新发对冲基金。如今，Traxis管理的资金超过10亿美元。

 来源 ： 雅昌艺术网专稿