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如何规避艺术品信托陷阱?

2012年08月24日 09:57:08          出处:南方日报      点击率:430

      “庄家”是一个活跃在艺术品市场的群体,他们神秘,低调,却一次次因为“天价艺术品”的横空出世而成为公众聚焦的对象……

      北京艺术品庄家涉案被查近日,商人王耀辉被有关部门调查。今年6月3日,北宋黄庭坚的书法作品《砥柱铭》在北京保利春季拍卖会夜场成交,落槌价3.9亿元,加上佣金,总价达到4.368亿元。后来证明,拍得该作品的即是北京雅盈堂文化发展有限公司(以下简称:北京雅盈堂)。事后证明,雅盈堂正是王耀辉的关联公司。

      紧接着,该公司分别与三家信托公司(吉林信托、国投信托、北京信托)合作发行了信托产品,一共募集约7亿元资金。其中,第一款信托产品以《砥柱铭》作为抵押物,后两款产品则融资用于兑付前一款产品的收益。其手法类似于用多张信用卡循环还贷。

      由于北京雅盈堂2011年无主营业务收入及成本,以上应付款主要通过买出手头的艺术品来归还。

      事发后,有圈内知情人透露,王耀辉雇佣下面的人在各拍卖行买东西,从几十万、几百万买到几亿元,但很多东西买完后都未完成结款,据说欠嘉德等几家大型拍卖公司的款就有数亿元。在有的小拍卖行也欠着两三千万元。

      从“雅盈堂艺术品”信托计划2012年一季度的运营报告看,北京雅盈堂的其它应付款已达到空前的16.52亿元,这笔金额中的主要部分应该是用于对信托募集资金的偿付。

      王耀辉的被调查,只是一个开始。因为除了兑付方式备受质疑,王耀辉买下《砥柱铭》的价格也是一大疑点,因为前任收藏者在2006年以4000万元价格出售失败。外界质疑王想通过《砥柱铭》来腾挪资金:在他买下《砥柱铭》之后,他直接或间接以此作品发行了3款艺术品信托和3款房地产信托,合计融资超过20亿元。其中通过吉林信托融资就已超过10亿。而相关案情是否会影响到20亿信托的资金的兑付?问题仍在发酵当中。

      据不完全统计,2011年艺术品信托发行了45款产品,规模总量为550075.5万元,2012年第一季度发行了13款产品,资金总规模181374万元,其中究竟还会否出现类似《砥柱铭》的情况无从统计。

      艺术品信托的漏洞 “艺术品基金”到底真身为何?所谓艺术品基金,一般是由基金管理人负责募集资金,并通过多种艺术品类组合或者单一艺术品类组合的投资方式,以达到最终实现较高收益的目的。

      虽然国内最早出现的艺术品基金可以追溯到2005年,然而,不少业内人士更愿意把2010年称为“中国艺术品基金元年”。这一年,金融机构、私人银行、基金管理公司纷纷推出艺术品基金,如泰瑞艺术基金、摩帝富艺术基金、德美艺嘉、中艺达晨、深圳杏石等艺术品基金相继成立,艺术品基金资产规模迅速接近10亿元。

      2011年,艺术品基金更是狂飙突进。据不完全统计,截至2011年末,国内近30家艺术品基金公司已发行成立了超过70支艺术品基金,规模总计高达64亿元。据用益信托工作室统计,2012年第一季度,国内共发行艺术品信托产品13款,资金总规模达18.14亿元。

       “从2010年以来,国家严格控制房地产公司贷款规模。而艺术基金的钱多得没有地方去!”业内人士透露,有人买些艺术品,通过信托公司做抵押担保,然后再通过银行来发行筹资。在艺术品信托中,没有对于艺术品收购价格的披露核实机制。因此,可能10万元的作品变成100万元到信托里。实在不行就通过拍卖炒作出一个表面的价格纪录。

      凭借这个漏洞,艺术信托、艺术基金和房地产就能“彼此捆绑”。房地产公司可能缺钱,但是可以去拍卖公司买天价的作品。融资方拍下艺术品后,可能钱还没有支付,就将变成了艺术信托,信托再把这件东西拿到某银行抵押,该银行可能又能运作某艺术品基金。一番手续后,信托就能拿到钱,收取9%的利息后把钱给融资方。这样,艺术基金的钱就在银监会和证监会眼皮底下到了房地产商手中。

      从整个流程中可以看出,在艺术品收藏圈,拍卖公司、信托公司、投资顾问、艺术品庄家联手“做局”已经成为这个圈子的潜规则。简单来说,经过一连串操作,艺术品价格被炒高,庄家和投资顾问直接获利,拍卖公司获得更多佣金,信托公司则获得更多融资利差。一旦东窗事发,最终受害的还是信托产品的投资者。

      认清风险和提高鉴赏能力 据统计,今年一季度共有13款艺术品信托面市,预期平均收益率高达10.06%,与同期房地产信托10.22%的平均收益率基本持平。然而目前国内的艺术品信托市场并没有看起来那么美。有艺术品市场分析表示:目前国内很多艺术品信托,名义上收藏艺术品并期待升值,并最终通过出售艺术品获利为目的,实际上只是公司以艺术品为抵押物,折价抵押给信托公司并订立回购条约以融资的一种方式,距离真正的艺术品信托还很遥远。

      据了解,目前制约艺术品信托有两大瓶颈。一是,艺术品价格评估只能依靠所谓的专家和大机构,人为主观性较大,没有一个统一的评估标准;二是,艺术品真伪的鉴定本身就是一个难题,从而使艺术品信托的鉴定和评估也会受困。

      “说到底还是责任监管难。根据信托行业及其监管机构现有的机制设立,一旦遭遇拍卖公司与融资方联合作假的不道德行为,信托公司的‘调查’显得十分苍白。”该分析师介绍,如果拍卖公司、融资方、信托公司串通起来假拍,形式上进行尽职调查,融资以后未按规定使用资金,那么这条利益链畅通无阻,监管方几乎不可能查出来的。而且,银行放贷时手续齐全,一旦坏账,经手人有了回避责任的空间。当融资方投资顺利,如约支付给信托产品利息加本金,购买理财产品的投资者获得预期收益,这场游戏便能圆满收尾。一旦融资方出现资金断裂,而抵押物又是价格虚高的艺术品,普通投资者将血本无归。

      那么对于普通投资者就得靠认清风险和提高鉴赏两方面来规避权益受侵害。比如在信托财产管理运用和处分中存在的风险,投资者需要警觉,比如艺术品鉴定风险、艺术品保管风险、市场风险等等,注意核算日将根据信托财产的现金流等情况确定,可能出现信托受益人最终获得分配的信托财产,少于其所交付的信托资金,甚至受益人最终获得分配的信托财产为零的风险。这都是投资者应该认识清楚的投资风险。

      提高鉴赏方面,由于目前艺术品信托的收益和风险都很高,只适合部分人,如果想要投资艺术品,一定要寻找合适的机构。

 

来源:南方日报

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